באפט נפרד מכיסא היו״ר בברקשייר — והאזהרה מפני הימורים בשוק חוזרת למרכז

וורן באפט סיים ב־18 בספטמבר 2026 את כהונתו כיו״ר ברקשייר האת'וויי, לאחר יותר משישה עשורים בהובלת החברה. באפט, בן 96, מונה ליו״ר אמריטוס ונשאר חבר בדירקטוריון, ובנו הווארד נבחר להחליפו בראשו. המהלך משלים שלב נוסף בחילופי ההנהגה, לאחר שגרג אבל נכנס לתפקיד המנכ״ל בתחילת 2026. לצד הפרידה מהתפקיד, מאמר שפרסם קית ספייטס ב־The Motley Fool ב־23 בספטמבר מחזיר למרכז הדיון אזהרה שבאפט השמיע לאורך שנים: אין לבלבל בין השקעה בעסק לבין הימור על תנודות השוק. ספייטס קושר בין המסר הזה לבין העלייה בפעילות ספקולטיבית, אך הקביעה שהאזהרה רלוונטית כיום יותר מתמיד היא פרשנותו — לא הכרזה חדשה של באפט במכתב הפרידה. חילופי תפקידים, לא עזיבה מלאה ההודעה שפרסמה ברקשייר באומהה קובעת כי השינוי נכנס לתוקף מיידי. הווארד באפט מכהן בדירקטוריון מאז 1993, וסוזן דקר תמשיך בתפקידה כדירקטורית העצמאית המובילה. באפט עצמו יוסיף לתרום לדירקטוריון מניסיונו ומשיקול דעתו. במכתבו לבעלי המניות הסביר באפט כי תפקודו של אבל הוא חלק מהסיבה לעיתוי. לדבריו, הציפיות הגבוהות שהיו לו מהמנכ״ל נענו ואף נעקפו, ואבל כבר מקבל את ההחלטות החשובות בחברה. הוא גם הבהיר את חלוקת האחריות: אבל מנהל את ברקשייר, והווארד אמור לשמור על תרבותה ועל ערכיה. יש כאן גם הבחנה היסטורית: באפט השתלט על ברקשייר ב־1965, אך החל לכהן כיו״ר ב־1970. לפיכך, יותר מ־60 שנות ההובלה אינן זהות למשך כהונתו בתפקיד היו״ר. פרישתו הנוכחית מגיעה אחרי העברת הניהול השוטף, ואינה מוציאה אותו מהדירקטוריון. האזהרה מפני שוק שמתנהג כקזינו במכתב לבעלי המניות לשנת 2023 טען באפט כי התנהגות דמוית קזינו נעשתה נפוצה בשווקים יותר משהייתה בצעירותו. לדבריו, האפשרות להשתתף בפעילות הזאת מתוך הבית הופכת אותה לפיתוי יומיומי. הוא הדגיש כי הגידול בשוק לא הפך בהכרח את המשתתפים בו ליציבים יותר מבחינה רגשית או למיומנים יותר. באותו מכתב הצביע באפט גם על התמריצים של וול סטריט: אף שהיא מעוניינת שהלקוחות ירוויחו, פעילות מסחר קדחתנית היא שמלהיבה את העוסקים בה. מנגד, הוא תיאר את בעלי המניות שברקשייר מבקשת למשוך כאנשים הרואים בהחזקה התחייבות ארוכת טווח, ולא הזדמנות לרכוש מניה אופנתית ולמכור אותה במהירות. ספייטס מציג במאמרו כמה נתונים לתמיכה בטענה שהנטייה להימורים התחזקה. לפי הנתונים שהוא מביא, אופציות הפוקעות ביום המסחר עצמו היו ביולי 2026 כ־66.2% מנפח המסחר באופציות על מדד S&P 500. עוד כתב כי חוב המשקיעים לברוקרים הגיע באוגוסט ל־1.45 טריליון דולר, עלייה של יותר מ־37% לעומת שנה קודם לכן. אלה נתונים המובאים במאמרו, ולא בהודעת הפרישה של ברקשייר. בעלי מניות, לא רק סוחרים מכתב הפרידה חוזר דווקא לאופק הארוך. באפט כתב כי הוא וצ'רלי מאנגר חיפשו מלכתחילה בעלי מניות החושבים במונחים של עשורים ולא של רבעונים. ספייטס רואה בכך את החיבור בין הפרידה לבין האזהרה הוותיקה: התייחסות למניה כאל בעלות חלקית בעסק, במקום כאל הימור קצר מועד. באפט סיים את מכתבו בהבעת אמון בהנהגה ובהצהרה כי הוא מצפה להישאר בעל מניות לצד שותפיו להשקעה. כך, גם כשהוא מוותר על תואר היו״ר, המסר האחרון שלו בתפקיד נשאר ממוקד בהמשכיות ובשותפות ארוכת שנים.